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        工業品不樂觀 農產品將分化
        文章作者:zhangyu  發布日期:2019-07-09  來源:網絡  點擊量:

        分析人士把脈下半年商品市場

        申萬期貨2019年下半年投資策略沙龍日前在滬舉辦。會議就市場關心的宏觀經濟走勢、政策環境、金融期貨和商品期貨各板塊主要品種展開專題討論,探尋交易機會。

        申萬期貨研究所負責人項歌德表示,上半年,我國在面對國內外復雜多變的經濟形勢下依然保持了經濟的健康發展,經濟增長保持韌性,增長動力加快轉換。國內資本市場中,上證綜指上漲19%,申萬商品指數上漲12.6%,其中申萬鐵礦石指數漲幅居首達到84%。全國期貨市場累計成交量約為17.35億手,累計成交額約為128.56萬億元,同比分別增長23.47%和33.79%。

        下半年中國仍處于重要的戰略轉型期

        申萬期貨研究所宏觀分析師金碩表示,下半年中國仍然處于重要的戰略轉型期,經濟結構新舊動能轉換,新動能的培育和舊動能的升級都是較為長期的過程,在當前承前啟后的階段要對經濟增速有較高的容忍度和心理準備。

        “主導資產價格的關鍵點在于美聯儲是否會降息,而降息在一定程度上會根據貿易的走向來定。當前貿易出現緩和跡象,談判進入新一段穩態期,短期內出現明顯變化的概率不大?!苯鸫T說。

        資產層面上,金碩建議,將黃金作為下半年較為核心的資產類別進行配置,權益類資產具有配置價值,但三季度窗口期較好,債券資產在降息前適合多配,降息后應減倉。

        申萬期貨研究所股指分析師賈婷婷認為,2019年上半年,股指整體表現依然較好,由政策面、超預期經濟數據以及估值回升驅動,而2019年下半年經濟下行壓力下全球寬松預期再起,流動性預期向好下存階段性上漲機會。她表示,7月初在半年度業績披露下,股市料有一定承壓,到7月底,隨著政治局會議(預計)召開、科創板正式上市交易、美聯儲議息結果敲定等積極因素刺激,預計股市將有所支撐并將延續到入摩入富納入因子進一步提升的8月和9月。長期來看,資金對新興市場配置比例低,具備長期流入趨勢。

        鋼材下半年“先揚后抑”

        申萬期貨研究所黑色分析師盛文宇在演講中表示,下半年鋼材供給端主要關注環保限產力度及持續性。鋼廠盈利變化帶來的開工率變化在上半年并不明顯,雖然利潤大幅降低,但鋼廠生產積極性始終位于高位。年中新一輪唐山地區限產政策出臺,在鋼廠利潤偏低的背景下,執行力度較為嚴格,后期臨近國慶節,限產邏輯或將得到強化。

        “需求端方面,主要關注地產需求走弱預期下的真實影響,及基建項目開工的情況;從今年公布的棚改計劃量來看,同比出現了大幅的下滑,5月份新開工增速走弱,建安工程增速出現鈍化,對下半年的地產需求,抱有較為謹慎的看法?!笔⑽挠钫f。

        展望后市,他表示,在限產預期下,鋼材在下半年或將“先揚”,后期受需求拖累轉而“后抑”。

        原油四季度有望下探年內低點

        申萬期貨研究所能化分析師董超認為,短期來看,OPEC達成減產協議、美國原油產量降低、伊朗問題進入關鍵期、北美進入需求旺季以及貿易和的紅利這五大因素會推動原油在三季度有較好表現。但進入四季度一些利多因素將會消失,首先冬季阿拉斯加原油產量季節性上漲以及頁巖油鉆井數量上漲帶來美國產量回升;其次現在OPEC減產主要由沙特提供,后期沙特能否長期維持現在的低產量,其他國家是否會繼續增加產量值得商榷。

        “我們判斷貿易將長期影響全球經濟,不太可能發生迅速解決的情況,全球經濟放緩仍是大概率事件。因此,預計原油下半年走勢大概率前高后低,四季度有望挑戰年內低點?!倍f。

        國內豆粕價格易漲難跌

        申萬期貨研究所農產品分析師沈慶喜對下半年各農產品期貨進行了展望。沈慶喜表示,大豆方面,由于美國大豆種植面積下調,三季度市場對天氣的敏感度增加,美豆和國內豆粕價格易漲難跌;油脂方面則有所分化,菜油受進口政策消息影響,豆油受大豆進口和國內壓榨量影響,棕櫚油供需兩旺?;诋斍按蠖箟赫ザ蛊沙鲐洸粫?,將導致未來開機率下降和豆油庫存下降,豆油價格振蕩偏強或油粕比將走強;玉米方面,由于港口庫存高位,拍賣成交率下降,需求總體疲弱,短期存在下跌壓力。長期來看,由于國儲量下降,美國玉米價格上漲進口成本(不加25%關稅)與我國南方現貨價持平,因此玉米價格將長期維持上漲態勢。

        “此外,棉花在國際、國內大供應與弱需求的狀態下將維持下跌;白糖受基差偏強、進口成本支撐,國內產銷率好于往年,嚴控走私的影響,預計9月合約將振蕩上漲;雞蛋的集中補欄期在今年4—6月,對應產蛋高峰期在9月以后,將導致雞蛋01合約在產蛋高峰期存在很強的供應壓力,預期價格反彈后,01合約將趨勢性下跌;蘋果種植套袋結束,部分蘋果產區依然可能面臨一定的干旱風險,目前估算倉單成本在8000—9000元/噸之間,蘋果期貨價格受天氣影響波動?!鄙驊c喜說。

        黃金或沖高回落

        申萬期貨研究所貴金屬分析師林新杰認為,避險和降息預期仍然是支撐金價的主要推動力。

        林新杰表示,在美國經濟軟數據持續表現不佳的情況下,美國經濟下行的擔憂進一步升溫。當前市場對美聯儲降息預期的概率可能過于激進,前期累積了一定漲幅的黃金短期有一定調整壓力,但降息落地前整體將維持強勢,而隨著三季度降息的落地,黃金可能經歷沖高回落的行情。

        “全年上看,全球寬松、美元轉弱、利率再度走低和避險需求將為黃金營造一個較為舒適的環境,同時上漲的邏輯將自我增強并呈現正反饋,在美元計價黃金站穩1400美元/盎司后,上行空間進一步打開,全年有望沖擊1500—1550美元/盎司的高點?!绷中陆苷f,而白銀主要由黃金帶動上漲,自身由于工業需求的疲軟缺乏上行動力表現將持續弱于黃金,但可能伴隨著階段性的軋空和金銀價比修復行情。

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